减亏超500亿！行业形势看好 全年多家航司有望扭亏

截至8月30日，中国国航、中国东航、南方航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空、海航控股7家A股航司集体先后公布了今年上半年业绩，各航司业绩表现均优于去年同期，其中春秋航空、吉祥航空两家转亏为盈。

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根据公告显示，今年上半年7家航司营收合计为2280.8亿元，归股净亏损合计140.4亿元。其中国航、东航、南航、海航、华夏航空分别同比减亏82.3%、66.7%、75%、87.5%、21.1%，另外春秋航空、吉祥航空归属于上市公司股东净利润分别为8.4亿、0.6亿，分别同比大幅减亏167.3%、103.3%。

另外值得一提的是，今年上半年七大航司亏损约为140亿元，而去年上半年，上述7家航司合计净亏损约666亿元，以此测算，其今年上半年合计减亏预计超过500亿元。各航司均在半年报告中不约而同提到，航空出行需求大幅提升，优化航线和资源配置，加大运力投放，强化成本管控与闲置资源管理是各航司减亏的主要原因。

图：2023H1七大国内上市航司财报业绩基本情况 制表：民航资源网

据了解，运力投入（ASK）和旅客周转量（RPK）分别代表了航司供给与市场需求，是反映各航司运营情况的两项重要指标。放眼今年上半年，从ASK和RPK两项指标看，春秋航空、吉祥航空、华夏航空三家均超过了疫情前水平，其余四家也整体恢复到了2019年同期的8-9成水平。

客座率是指飞机承运的旅客数量与飞机可提供的座位数之比，同样是反映航司运营情况的重要指标。从今年上半年各上市航司客座率恢复情况来看，同比增长明显，其中春秋航空客座率名列前茅高达88%，吉祥航空和海南航空两家均恢复到超过80%，国内三大航司和华夏航空4家客座率均恢复到了70%以上。

此外旅客运输量是反映民航复苏情况最直观的“晴雨表”，从今年上半年恢复情况来看，中国国航、春秋航空、吉祥航空三家已经超过了2019年同期水平。

图：2023年上半年七大上市航司运营数据 制表：民航资源网

国际航班恢复有望加速，今年主要航司有望扭亏

尽管减亏卓有成效，但多数上市航司半年业绩仍未实现盈利，国际航班恢复不及预期、原油价格上升、人民币兑美元汇率贬值等仍是亏损的重要原因。

我国出境旅游市场恢复仍然面临一些挑战。据媒体报道，上半年民航工作会上指出，国际客运市场受到境外旅游市场恢复滞后、航班运行组织周期偏长、部分国外机场保障能力不足以及地缘政治等因素影响。

从航班量看，民航局数据显示，上半年国际航线旅客运输量恢复至2019年的23.0%，其中6月份国际客运量已经恢复至2019年同期的41.6%。

不过随着国际航班的增加，商务旅行、探亲访友、毕业旅行、暑期研学游等出境旅游需求不断释放，以及国家相关利好政策支持，出境旅游迎来有序复苏的良好态势。

7月11日，民航局在2023年全国民航年中工作电视电话会议上指出，要进一步推动国际航班恢复，务实推动、积极参与双边航权拓展和区域民航合作交流。7月24日，中共中央政治局召开会议，部署下半年经济工作，其中会议提到，要增加国际航班，保障中欧班列稳定畅通。

另外据数据显示，8月份计划新增的国际及地区航线就达80余条，目前国内航司实际执行出入境客运航班量、出入境旅客量已恢复至2019年同期的55%左右。下半年更多国际航线增班以及复航的计划已经“在路上”。

据民航局预计，下半年预计国际客运航班量有望恢复至疫情前60%-65%。

有业内人士认为， 2024年国际线航班量或超过2019年的水平，航空公司业绩有望迎来大幅反弹。国际航线恢复将助于消化宽体机运力，一方面提升宽体机运营效率，另一方面则降低国内市场压力。

中国民航科学技术研究院副研究员占芬表示，从市场发展态势看，下半年国内市场受益暑运、国庆等假期因素的带动，有望超过上半年表现；国际市场利好因素也较多，8月以来，相关部委出台多项措施促进消费复苏，国务院出台《关于进一步优化外商投资环境 加大吸引外商投资力度的意见》，文化和旅游部第三批恢复出境团队游的国家和地区名单扩大至 138 个等利好措施持续落地将有利于进一步释放出行需求，增加航司盈利能力。但也要注意到，贸易增长放缓、人民币汇率和油价波动依然是扰动因素。综合来看，主要航空公司年底仍有较大概率扭亏为盈。

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